Чем неугоден властям слишком окрепший рубль

Курс российской валюты очень укрепился на позитивном новостном фоне, связанном с началом переговорного процесса по Украине. Ещё недавно его стоимость выражалась трёхзначным числом, но уже вчера на биржевых торгах Forex он стоил в районе 86 рублей.

Эксперты утверждают, что это ещё не предел усиления национальной валюты. Однако, если так будет продолжаться, российские власти будут вынуждены искусственно ослабить рубль.

Что происходит?

Аналитики ФГ «Финам» назвали нынешнюю ситуацию с курсом рубля уникальной, а сам рубль переукрепившимся.

При этом единственной причиной этой ситуации является надежда на скорое завершение конфликта на Украине.

«Инвесторы покупают нацвалюту, ожидая дальнейшего потепления в геополитике и смягчения санкций против РФ. Фундаментально же с курсом ничего не происходит — приток иностранных денег в РФ не изменился, поскольку резкой динамики в экспорте или импорте не было», — отметил в беседе с «Известиями» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Учитывая, что в ближайшей перспективе нас с большой вероятностью будет ждать большое количество позитива по ситуации с переговорами, можно предположить, что рубль ещё не исчерпал потенциал для укрепления.

В целом аналитики считают, что российская валюта ещё может усилиться до 84,5–85 рублей за доллар. Хотя есть и те, кто полагает, что рубль может даже достичь значения в 80 единиц за бакс.

Например, так считает экономист Андрей Бархота. Он отметил, что в таком случае финансовым властям придётся искусственно ослабить рубль, чтобы избежать проблем с бюджетом.

Проблемы бюджета

Проблемы при сильном рубле возникнут из-за того, что изначально в бюджет был заложен плановый курс в 96,5 рубля за доллар при цене российской нефти 69,7 доллара за баррель.

При этом мы видим, что курс рубля уже сейчас намного ниже планового значения. К тому же и цены на нефть падают.

В конечном счёте, как подсчитала руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая, бюджет может попросту недосчитаться более 1 трлн рублей нефтегазовых доходов.

О том, что рубль сейчас гораздо крепче, чем ожидалось, 24 февраля сказал и глава Минэкономразвития Максим Решетников. Он также пообещал пересмотреть прогнозы своего министерства по стоимости нацвалюты в марте.

А вот пойдёт ли Минфин на искусственное ослабление рубля — пока вопрос открытый. Теоретически, он может это сделать путём изъятия с рынков части иностранной валюты, что повысит спрос на неё и ослабит рубль.

«Однако таким способом можно изменить котировки лишь незначительно. В то же время после введения санкций против Мосбиржи официальный курс рубля устанавливается Центробанком исходя из данных об операциях по купле-продаже валюты на межбанковском рынке. По сути, это означает, что ЦБ имеет возможность вообще искусственно устанавливать курс, исходя из потребностей. Пока он держит его на уровне чуть выше 86 рублей за доллар, то есть в значении, близком к чисто спекулятивному показателю Forex, но если будет нужно, регулятор может и ослабить нацвалюту», — высказал мнение в беседе с ForPost кандидат экономических наук Михаил Беляев.

При таком подходе российские экспортёры, которые обязаны возвращать в РФ часть валютной выручки, будут продавать её по тому курсу, который наиболее благоприятен для экономики в целом и бюджета в частности, добавил экономист.

Сам откатится

Однако всё же эксперты склоняются к тому, что искусственно ослаблять рубль не потребуется.

«Адаптация системы к любым геополитическим изменениям требует времени, но в конечном счёте курс вернётся к равновесному значению в обозримой перспективе без вмешательства государства», — высказал уверенность в беседе с «Известиями» экономист ИПЭИ Президентской академии Владимир Еремкин.

Ниже представлена динамика колебаний курса рубля относительно доллара за последнее время.

Учитывая высокую волатильность рубля за последние месяцы, возникает вопрос: к какому именно равновесному значению может откатиться российская валюта?

В «Финаме», например, считают, что реальный и справедливый курс рубля, обусловленный фундаментальными экономическими факторами, находится ближе к трёхзначным значениям.

Но экономист Михаил Беляев уверен, что фундаментально обусловленный курс российской валюты находится в значениях, которые фиксировались примерно в сентябре-октябре прошлого года.

«Предстоящие выборы президента США к ноябрю добавили тревожности на рынок, что привело к ослаблению рубля за счёт повышения спроса на иностранную валюту, которую начали скупать в качестве средства защиты сбережений. В какие-то моменты эта тревожность приводила к биржевому курсу в почти 114 рублей за доллар. Но выборы прошли, Трамп вступил в должность, и тревожность стала стихать, стоимость рубля скорректировалась. А теперь к этому добавился позитив в связи с начавшимися переговорами по Украине. И этот новостной фон вызвал быстрое укрепление российской валюты. Но в то же время никакие фундаментальные факторы к данному моменту не поменялись, поэтому справедливый курс рубля находится на уровне 92–96 рублей за доллар», — пояснил экономист.

В то же время он напомнил, что в нынешнем году российская экономика покажет сниженные темпы роста ВВП, а это значит, что рубль в течение года будет плавно обесцениваться.

Андрей Мединский