Набиуллина раскрыла печальную перспективу 2025 года

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина, выступая на форуме ВТБ «Россия зовёт!» сделала ряд важных заявлений, которые нельзя обойти стороной.

О ситуации с инфляцией, курсом рубля, замедляющейся экономикой и прочих «радостях» написано уже много, если не всё. И давно ясно, что позиция большинства экспертов расходится с позицией ЦБ, который упорствует в проведении жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП).

Но вчера на форуме Набиуллина поведала, как будет развиваться ситуация в среднесрочной перспективе, и как на неё будет реагировать ЦБ. Прямо скажем, позитива мало.

До Нового года

Набиуллина рассказала, что вполне вероятен вариант очередного повышения ключевой ставки в декабре этого года.

«Мы дали сигнал, что Центральный банк допускает возможность повышения ставки, но хочу обратить внимание на то, что это не предопределено», — сказала она 4 декабря на форуме ВТБ.

«Не предопределено», поскольку по данным регулятора кредит всё же пошёл на снижение. Но «появился новый проинфляционный фактор — валютный курс».

Однако это ведь не главное.

Вчера вышли данные по инфляции, которая в годовом выражении ускорилась с 8,7% до 9%. Ну а инфляция — это главный повод, довод и причина, по которой ЦБ поднимает ставку.

Так что, кажется, сигнал Банка России в таких условиях означает лишь одно: 25 декабря будет повышение ставки.

Ну и два слова о валютном курсе, то есть о слабом рубле. Мы писали ранее, что главным образом рубль слабеет от того, что экономика РФ тормозит. А экономика РФ тормозит главным образом от того, что ЦБ держит ключевую ставку высокой. Так что появление этого нового проинфляционного фактора вполне закономерно.

Это на Новый год!

Тут, конечно, впору закричать: «Не трогай [инфляцию]! Это на Новый год!».

А новый, 2025 год, со слов Набиуллиной, нам нового счастья (как это обычно бывает) не принесёт.

«Нам нужно снижать инфляцию. И инфляция пока не начала замедляться, и в этом году инфляция будет больше, чем в следующем году, к сожалению. Но тормозной путь до нашей цели займёт весь следующий год и даже прихватит 2026 год», — сказала она.

Фраза звучит странно, конечно. Поскольку Набиуллина, как будто с сожалением говорит о том, что в 2025 году инфляция всё же будет ниже, чем в нынешнем. Ну тут, наверное, просто оговорилась (не по Фрейду).

Главное другое. Учитывая обозначенный «тормозной путь», ждать смягчения ДКП в перспективе года не стоит. Тем более что, «инфляция пока не начала замедляться».

Сослагательное наклонение

А почему инфляция не замедляется? Да хотя бы потому, что она не монетарная, а ДКП — монетарный метод. Об этом бесконечно твердят эксперты.

Не может ЦБ влиять на огромные вливания в «оборонку» из бюджета. Не может влиять на зарплаты всё в той же «оборонке» и рядом с ней. Не может влиять на доходы участников СВО. А ведь это мощнейшие проинфляционные факторы, создающие огромный навес потребительского спроса на рынке.

И вопрос тут не в том, нужны ли эти вливания или нет. Ответ очевиден. Вопрос в том, эффективна ли выбранная ЦБ стратегия по борьбе с инфляцией. Особенно учитывая весьма сомнительные достижения по её уменьшению.

В октябре после повышения ставки до 21% Набиуллина заявила, что «инфляция в этом году будет вдвое выше цели. Это не означает, что ключевая ставка не работает — без её повышения инфляция была бы намного больше».

Ну, это история не терпит сослагательного наклонения. А мы-то с вами терпим. И экономика тоже терпит.

А раз так, то вот ещё один вариант «если бы»: не будь ставка запретительной, российская экономика уже шла бы по пути наращивания производства, что уравновесило бы спрос и предложение. Как следствие инфляция начала бы снижаться. Об этом тоже постоянно говорят эксперты.

Кто-то подумает

А ещё Эльвира Набиуллина в очередной раз показала свою непримиримость в борьбе с инфляцией и приверженность выбранному методу.

«Если мы не будем реагировать на повышенную инфляцию с помощью денежно-кредитной политики, особенно после четырёх лет её роста, и начнём снижать ставку, это будет воспринято как признак либо нежелания, либо неспособности властей справиться с инфляцией. Это может только усугубить ситуацию и ослабить курс рубля», — сказала она.

Кем воспринято? Почему усугубит ситуацию? Почему вообще такое восприятие важнее интересов экономики? Непонятно.

Одно во всём этом хорошо. Ставки по депозитам тоже высокие. И россияне, у кого есть хоть какие-то сбережения, не хранят их больше под матрасом, а несут в банки, чтобы уберечь деньги от инфляции.

«По нашей оценке, доля наличных рублей в сбережениях и инвестициях, за исключением пенсионных и страховых продуктов, на текущий момент составляет порядка 15%, то есть примерно 15,9 трлн руб. Это исторический минимум за последние шесть лет, и до конца года он может снизиться ещё на пару процентных пунктов», — сказал на форуме зампред ВТБ Георгий Горшков.

Андрей Мединский