Центробанк обновил своё решение по ключевой ставке

Сегодня Банк России назвал новый уровень ключевой ставки. Точнее, старый, поскольку «ключ» сохранился в значении 21%, которое было установлено ещё в ноябре прошлого года.

«Текущее инфляционное давление остаётся высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем более выраженным стало охлаждение кредитной активности, растёт склонность населения к сбережению. По оценке Банка России, достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году», — сказано в сообщении ЦБ.

Сразу скажем, что экспертное сообщество, а также участники рынков предполагали именно такое развитие событий. Об этом мы писали не раз.

Интересно другое. Эксперты начали говорить об изменении со стороны ЦБ собственного отношения к инфляции, которая по-прежнему превышает 10% в годовом выражении и сохраняет негативный тренд.

«В риторике ЦБ прослеживается определённая толерантность к текущему уровню инфляции при усиленном внимании к динамике кредитования», — ранее отмечал финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов в беседе с Life.ru.

Впрочем, по мнению кандидата экономических наук Михаила Беляева, говорить о том, что ЦБ как-то поменял своё отношение к инфляции, всё же не стоит.

«Центробанк для подавления инфляции выбирает доступные и понятные для него инструменты. То есть сдерживает рост цен путём давления кредитования, что в итоге оказывает давление на потребительский спрос. Это и есть инструментарий ЦБ. Но при этом изначально неправильно определён источник инфляции, её генезис. Поэтому инструментарий ЦБ и не оказывает воздействия на инфляцию, и она сохраняется в очень высоких значениях. В то же время именно эти решения оказывают депрессивное воздействие на всю экономику, что мы и увидим по итогам нынешнего года», — высказал мнение экономист.

Он отметил, что экономическая наука выделяет несколько факторов, которые являются причинами инфляции:

• монополистическое ценообразование;
• завышенные цены в военно-промышленном комплексе;
• импортируемая инфляция;
• кредитная эмиссия;
• выпуск денег под дефицит бюджета.

«Первые три фактора — немонетарные, оставшиеся — факторы монетарного порядка. А применительно к России сейчас именно два первых фактора являются определяющими динамику роста цен. «Лечить» их монетарными методами Центробанка невозможно. Но если с ценами в ВПК сегодня вряд ли что-то можно сделать, то самый первый фактор устраняется эффективной контрольной работой над продавцами на рынке. Это задача антимонопольной службы — следить за тем, чтобы конечные цены соотносились с реальными издержками, а не устанавливались с потолка в погоне за прибылью», — отметил Михаил Беляев.

Тем не менее, по мнению некоторых экспертов, уже в марте этого года инфляция в России может начать снижаться. А усиление этого тренда возможно примерно к концу второго квартала при условии прекращения горячей фазы конфликта на Украине. А это после телефонного разговора президентов РФ и США уже кажется вполне возможным.

О том, как будет развиваться российская экономика, читайте в материале «Экономика России замедлится в 2025 году, но это не повод для грусти».

Андрей Мединский