Аналитики Центробанка пока не увидели признаков замедления роста цен. Поэтому они уверены в необходимости сохранения жёсткой денежно-кредитной политики регулятора. Об этом говорится в очередном выпуске бюллетеня «О чём говорят тренды».
Об инфляции
Эксперты ЦБ отметили, что в декабре 2024 — январе 2025 года рост цен не показал замедления.
«Основной вклад в рост цен внесла активизация спроса, который по-прежнему превышает возможности расширения предложения», — указали они.
Кроме того, на повышение цен оказало влияние ослабление рубля, а также нераскрытые разовые факторы на стороне предложения.
В итоге аналитики пришли к такому выводу:
«Возвращение инфляции к цели (напомним, целью ЦБ является инфляция в 4% годовых — прим. авт.) может потребовать поддержания жёстких денежно-кредитных условий продолжительное время».
Добавим к этому, что по итогам 2024 года уровень инфляции составил 9,5%. А на сегодня она уже равна, по данным Росстата, 10,14% с ускорением за одну только неделю на 0,22%.
Об экономике
В Центробанке говорят и о том, что несмотря на ускорение развития экономики в конце 2024 года за счёт роста бюджетных расходов, теперь этот импульс уже исчерпан. Аналитики в целом считают, что динамика может вернуться к средним показателям двух последних кварталов прошлого года.
В то же время они утверждают, что в настоящее время сам по себе рост экономики уже не является позитивным фактором из-за высокой инфляции.
«Продолжение быстрого роста экономики в условиях исчерпания ресурсов (производственных мощностей, рабочей силы) невозможно. Если в таких условиях продолжить стимулирование спроса, неизбежна высокая и ускоряющаяся инфляция, которая приведёт экономику к рецессии», — отметили эксперты.
В конечном счёте, они утверждают, что на самом деле нет никакого выбора между жёсткой политикой ЦБ, направленной на снижение инфляции (которая одновременно тормозит и рост экономики) и сохранением высоких темпов роста ВВП с одновременно высокой инфляцией.
«Мерилом того, какой уровень и темпы роста ВВП соответствуют потенциалу, выступает инфляция. Устойчиво низкая инфляция вблизи 4% покажет, где находится потенциальный ВВП и какими темпами он может расти в новой структуре экономики», — написали аналитики ЦБ в бюллетене.
В переводе на простой человеческий язык это означает, что по мнению аналитиков ЦБ, сохранение высокой ключевой ставки или даже её повышение является единственно верным путём для преодоления инфляции даже с учётом замедления роста экономики.
ЦБ сохранит ставку
Естественно, в этих условиях эксперты и участники рынка пытаются предугадать, какое решение примет ЦБ по ключевой ставке на ближайшем заседании Совета директоров 14 февраля.
Например, кандидат экономических наук Михаил Беляев уверен, что ЦБ сохранит ставку на прежнем уровне. Он напомнил, что по-прежнему считает политику ЦБ ошибочной, поскольку она направлена на ограничение спроса, а не на рост предложения за счёт повышения доступности кредитных ресурсов вследствие снижения ключевой ставки.
«Сейчас регулятор готовит почву для будущего решения, которое в целом сохранит жёсткость его политики. Но не думаю, что ставка повысится, поскольку даже если предположить, что политика ЦБ верна, смысла в этом нет. Кроме того, повышение ставки ухудшит положение банков, которые вынуждены будут снова поднимать ставки по депозитам при одновременном снижении кредитования», — пояснил он в беседе с ForPost.
Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев тоже уверен в том, что ЦБ сохранит ключевую ставку на нынешнем уровне.
«Сейчас ставка 21% и, я считаю, что это очень высокий уровень. ЦБ в настоящее время больше смотрит на объёмы кредитования, чем на инфляцию, притом, что дельта между ставкой и уровнем инфляции сейчас уже и так очень большая. Полагаю, что вследствие сохранения ключевой ставки будут немного снижены ставки по депозитам. Также на сохранение ключевой ставки на нынешнем уровне положительно отреагирует российский рынок акций», — отметил эксперт в беседе с ForPost.
Ставка будет повышена
Другие эксперты, отмечают, что инфляция сейчас находится на рекордном уровне, что даёт основания полагать, что ЦБ может повысить ключевую ставку.
«Для 4-й недели января 0,22% — это достаточно много. Если смотреть предыдущие 13 лет, больше было только 1 раз — в 2015 году (0,90%). <…> Учитывая текущие данные, ЦБ явно не будет торопиться со снижением ставки на заседании 14 февраля. На столе, вероятно, будет два сценария, а именно: оставить ставку на уровне 21% (скорее всего) или поднять на 100-200 базисных пункта (менее вероятно)», — отметили аналитики компания TradersGroup, торгующей активами на фондовом и валютных рынках.
О возможном увеличении ключевой ставки до 22-23% «Российской газете» рассказала и инвестиционный советник Юлия Кузнецова. По её словам, на такое решение повлияет целая совокупность факторов: высокая инфляция и переизбыток денежной массы, допрасходы из бюджета, курс доллара и антироссийские санкции.
Андрей Мединский
Уважаемые читатели, комментаторы портала ForPost!
C 22.00 до 8.00 на нашем сайте действует ночной "режим тишины": в этот период публикация комментариев невозможна.