Какие перспективы у доллара и евро

ВТБ спрогнозировал полный уход «недружественных» валют из розничных депозитов к 2026 году.

Вопрос с данными валютами актуален не только для России. На днях в Америке (Федеральная резервная система — ФРС) и в Европе (Европейский центральный банк — ЕЦБ) было принято решение о подъёме ключевой ставки на 25 и 50 базисных пунктов соответственно. Это было вполне ожидаемо, и ни для кого не стало сюрпризом. Тем не менее, крушение трёх банков в США и кризис у европейских CreditSuisse и BNPParibas вызвали серьёзное напряжение на рынках.

При этом серьёзное влияние на валютный курс оказывают и СВО на Украине, и турбулентность на энергетических рынках, и последствия пандемии в Китае, и сезонные перепады. Тем не менее, вопросы денежно-кредитной политики остаются основными.

Американская валюта после решения ФРС уже упала до минимума за семилетний период. Надо понимать, что в ФРС повысили ключевую ставку единодушно. Хоть они и рассматривали вероятность приостановки решения о повышении ставок, тем не менее, тенденции в банковской системе западных стран явно ведут к ужесточению условий кредитования.

При всех заверениях о том, что банковская система Запада «надёжна и устойчива», в ней уже наметилось ужесточение условий выдачи кредитов предприятиям и домохозяйствам, что говорит об обратном. И несмотря на это ФРС планирует как минимум ещё одно повышение процентных ставок в том же размере.

В то же время после поднятия ставки ЕЦБ в Европе заверяют, что дальнейшего повышения не будет. Но стоит помнить, что с середины 2022 года в ЕС уже повысили данные ставки более чем на 350 базисных пунктов. Тем не менее, инфляция по-прежнему высока, и признаков её снижения нет. Явная неопределённость по поводу продолжения роста цен лишь нарастает. До этого в ЕЦБ прогнозировали снижение базовой инфляции на 5,3 процента в течение года с выходом на уровень 2,9 процента в следующем году. Но данные цифры явно не учитывали целый ряд сопутствующих факторов.

В плане валютного курса можно отметить, что после решения европейского регулятора курс рубля установил локальное максимальное значение относительно евро, поднявшись до уровня 83. Тем не менее, сразу отступив до 82,5. С долларом ситуация иная: курс рубля снизился после решения ФРС до 75,7 с уровня в 77, и его реакция сопоставима с реакцией других мировых валют. Стоит ожидать, что в ближайшее время рублёвый курс останется в привычных диапазонах.

Наша национальная валюта по-прежнему будет мало восприимчива к действиям ФРС, так как основная часть её риск-профиля приходится на геополитику и вопросы экспорта российских энергоносителей.

Например, в данный момент актуален вопрос роста экспорта дизельного топлива из РФ в начале весны, составившего около 1,5 миллиона б/с по данным «Блумберг». Очевидно, что даже на фоне санкционной агрессии экспорт российских энергоносителей будет оставаться на плаву. И это важно, поскольку именно данный экспорт напрямую влияет на торговый баланс и, соответственно, курс рубля. Тем не менее, надо понимать, что ЕС продолжает осуществлять поставки нефти из РФ по серым схемам, при том, что нарастает ещё и экспорт в Китай.

Так что доллар и евро вряд ли будут отвоёвывать себе позиции. А вот юань и рубль — это вопрос интересный.

Читайте по теме: Как мир отказывается от доллара

Павел Кухмиров