Курс рубля поставил рекорд. Что будет дальше?

Официальный курс рубля впервые с мая 2023 года установлен на отметке ниже 80 рублей. Впрочем, эксперты уверены, что столь сильные позиции рубля — это ненадолго.

Курс рубля, определённый ЦБ на 22 мая, равен 79,75 единиц за доллар. До этого рубль не пересекал границу в 80, но тем не менее уже долгое время показывал весьма сильные позиции.

Напомним, ранее мы разбирали, почему российская валюта выглядит такой сильной. Если коротко, то причин тому, как минимум две:

• геополитический позитив относительно разрешения ситуации на Украине и теоретически возможного снятия санкций способствует укреплению рубля;
• негатив, который вызван в мировой экономике политикой администрации США, прежде всего действиями Дональда Трампа по установлению заградительных пошлин для импорта, ослабляет позиции доллара.

Иными словами, сейчас в противофазе работает два конъюнктурных фактора, усиливающих рубль. К ним добавляется ещё и отсутствие дефицита валюты на российском рынке вследствие превалирования экспорта над импортом.

Но это всё сейчас. И это всё конъюнктура.

Эксперты же уверены, что фундаментально рубль куда слабее, чем выглядит относительно американской валюты.

Отражение экономики

Ещё в конце марта эксперты были уверены, что действие конъюнктурных факторов не позволит опуститься доллару ниже отметки в 80 рублей. Тем не менее, это произошло.

«Но при этом фундаментальные факторы, влияющие на позиции рубля, никак не изменились. Речь идёт о замедлении темпов роста российской экономики при всё ещё высокой инфляции. В таких условиях национальная валюта не может показывать силу долгое время. Поэтому я полагаю, что в скором будущем мы увидим постепенное ослабление рубля. Оно не будет резким, но постепенно российская валюта скатится, возможно, к 100 рублям за один доллар США», — высказал мнение ForPost кандидат экономических наук Михаил Беляев.

Он отметил, что курс рубля — это прежде всего отражение состояния всей российской экономики. А она сейчас задавлена слишком высокой ключевой ставкой. Иными словами, экономическое развитие РФ напрямую связано с политикой ЦБ.

Следовательно, постепенное фундаментальное укрепление позиций рубля тоже возможно после смягчения условий ведения экономической деятельности за счёт снижения «ключа».

«Но это будет постепенный процесс, рубль будет укрепляться по мере того, как российская экономика начнёт оживать», — пояснил Михаил Беляев.

«Ключ» к успеху?

Член наблюдательного совета Гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров Александр Разуваев, в свою очередь, напомнил, что слишком крепкий рубль приводит к недополучению бюджетных доходов от экспорта.

«Скорее всего, ЦБ сейчас просто снизит ключевую ставку на ближайшем заседании и скажут, что начинается цикл. Но на самом деле повод для снижения рубля может быть любой, потому что для бюджета нынешний курс неприемлем», — высказал он мнение в беседе с НСН.

Он уверен, что именно сейчас Россия максимально приблизилась к моменту, когда ЦБ может отойти от чрезмерно жёсткой ДКП и начать новый цикл, который будет связан не с повышением, а со снижением ключевой ставки.

«Я уверен, что летом мы увидим “сотку”. Может и за 100 рублей утечь, но потом вернётся. Ничего страшного в этом нет. Инфляция тоже подстегнёт, но последние данные по инфляции очень хорошие, поэтому я уверен, что “ключ” будет снижаться», — добавил он.

Добавим к этому, что ранее председатель ЦБ Эльвира Набиуллина упоминала жёсткую ДКП как один из факторов усиления рубля.

«Жёсткая денежно-кредитная политика сдерживает спрос на импорт и повышает привлекательность рублёвых активов. Это помогло укреплению рубля в первом квартале», — заявила 25 апреля глава ЦБ Эльвира Набиуллина после заседания Совета директоров, на котором ставка была оставлена на уровне 21%.

Тут важно отметить, что в теории снижение ключевой ставки могло бы повлечь ослабление рубля вследствие ухода российского денежного рынка иностранного капитала, привлечённого высокими ставками по вкладам. Но иностранного капитала в России по понятным причинам нет, а значит и прямая связка размера ставки с курсом рубля остаётся лишь теорией. Тем не менее, её эксплуатируют российские монетарные власти.

В ближайшей перспективе

До конца июня, по мнению начальника отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартака Соболева, тенденция к укреплению рубля будет сильна за счёт геополитики и жёсткой ДКП Центробанка.

«Рубль может достичь новых максимумов против основных конкурентов на валютном рынке», — считает он.

Впрочем, по его мнению, скорее всего рубль не будет укрепляться интенсивно из-за давления на него со стороны торгового баланса.

Дело в том, что снижение цен на нефть на мировых рынках влияет на российский экспорт в его денежном выражении и вызывает уменьшение профицита торгового баланса. Это дополнительно оказывает негативное воздействие на курс рубля.

Андрей Мединский