Рухнет ли рубль до 100 за доллар в ближайшее время?

Несмотря на то, что биржевые торги долларом и евро прекращены с 13 июня 2024 года из-за санкций США против Московской биржи, курс российского рубля никак не может ослабнуть до 100 единиц за доллар по фундаментальным причинам. Более того, эти же причины позволяют говорить о потенциале к укреплению российской валюты.

Почему так, — расскажем в материале ForPost.

Новый курс

Против Московской биржи в первой половине июня были введены санкции США. В результате биржа остановила торги долларом и евро.

Казалось бы, что такого? Но суть проблемы кроется в том, что именно биржевые торги валютой использовались ЦБ для определения официального курса рубля.

Теперь же Центробанк устанавливает свой официальный курс, исходя из данных небиржевой торговли. В основном он использует данные, полученные из банков.

«Плохо это или хорошо? На мой взгляд, небиржевой курс — это, может быть, даже более точный показатель реального соотношения рубля к иностранным валютам. Поскольку биржевая торговля очень сильно зависит от внешних факторов, таких как сообщения СМИ, какие-то позитивные или негативные события и так далее. Тогда как в этом смысле небиржевой курс может оказаться более стабильным относительно главного фундаментального фактора ― состояния экономики России относительно состояния экономики США или ЕС», — пояснил ForPost кандидат экономических наук Михаил Беляев.

Он обратил внимание, что после остановки биржевых торгов курс российской валюты в банках и обменниках показывал аномальные значения лишь пару дней, доходя аж до 200 единиц за доллар. Однако теперь в среднем он составляет 91-92 рубля при продаже валюты клиентам. При этом официальный курс ЦБ ― чуть выше 87 рублей за бакс.

Рубль недооценён

По мнению экономиста Беляева, сейчас нет никаких оснований для обвала рубля к психологической границе в 100 единиц за доллар.

«Это утверждение основано на том, что по номиналу ВВП Россия сейчас находится за пределами первой десятки стран, но по ППС (паритету покупательской способности) ― скоро будет на четвёртом месте. При этом номинал рассчитывается по биржевому курсу, а ППС по реальному. Иными словами, если мы видим эту картину, то она означает только одно: состояние российской экономики таково, что рубль фактически себя чувствует гораздо сильнее относительно доллара и евро, чем заявленные на рынке курсы», — пояснил Беляев.

Он ещё раз отметил, что главным фундаментальным фактором для курса валюты является именно состояние экономики страны-эмитента и экономик стран-эмитентов валют, относительно которых устанавливается курс.

«Это говорит о том, что рубль скорее будет тяготеть к укреплению, нежели к ослаблению», — отметил экономист.

Другие мнения

Впрочем, относительно судьбы рубля на ближайшую перспективу есть и иные мнения.

Например, руководитель департамента продаж и клиентской поддержки «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман недавно агентству экономической информации «Прайм» сказал, что по окончании нынешнего налогового периода рубль может потерять часть своих позиций.

«Мы не ожидаем обвала рубля до 100 за доллар, но до 93-94 за доллар снизиться в первой половине месяца может», — говорит эксперт.

Ещё одним фактором ослабления рубля эксперты называют наращивание дефицита бюджета РФ почти на полтриллиона рублей.

«Учитывая тот факт, что на текущей неделе правительство РФ внесло законопроект о расширении дефицита бюджета на 2024 год, курс доллара скорее поднимут до 100 рублей, чем опустят до 80 рублей. От него зависит прибыль экспортёров в рублевом эквиваленте и как следствие, доходы российской казны», — высказал мнение «Московскому комсомольцу» аналитик Freedom Finance Global Владимир Чернов.

Впрочем, экономист Беляев настаивает на том, что эти факторы вряд ли могут сильно ослабить рубль.

«Есть два подхода к анализу возможного курса валюты. Первый — это технический анализ, сделанный на основе конъюнктурных данных. Это достаточно поверхностный подход. Второй — это фундаментальный подход, который показывает глубинную тенденцию движения. И как раз именно второй подход и позволяет сделать вывод о том, что рубль не может ослабнуть. Более того, у него есть серьёзные основания для укрепления, о которых я сказал выше», — отметил он.

Почему тогда не крепнет?

Однако, как видим, несмотря на то, что у российской валюты есть все базовые возможности быть сильнее относительно недружественных валют, курс остаётся вблизи 90 рублей за доллар.

«Это объясняется просто. Ни Минфину, ни Центробанку сильный рубль сейчас не нужен. Ведь от этого зависит сколько экспортных доходов в рублевом эквиваленте поступит в бюджет. Если рубль будет сильным, то средств будет меньше, а они и правда нужны для покрытия расходов и дефицита бюджета. Поэтому, полагаю, монетарные и финансовые власти будут удерживать курс рубля в значениях, близких к тем, что есть сейчас», — уверен Беляев.

Аналитик Финансовой академии Capital Skills Марк Гойхман тоже считает, что рубль в обозримом будущем останется в пределах, близких к нынешним значениям.

При этом укреплению рубля будет противодействовать необходимость пополнения бюджета экспортными доходами. Факторами ослабления российской валюты Гойхман назвал новые условия расчётов для импорта при отсутствии биржевых торгов, снижение норм обязательной продажи валютной выручки, объявленное плановое увеличение дефицита бюджета.

«Вероятно сохранение курса в ближайшие месяцы в диапазоне 86-94 рубля за доллар», — резюмировал эксперт в беседе с «Московским комсомольцем».

Стоп-фактор

К слову, среди экономистов есть мнение, что при гипотетическом достижении рублём отметки в 100 за доллар россияне просто перестанут его покупать.

Такое мнение, например, агентству «Прайм» высказал доцент кафедры мировых финансовых рынков и финтеха РЭУ им. Г.В. Плеханова Денис Перепелица.

Кандидат экономических наук Михаил Беляев, отметил, что никакого психологического порога по стоимости доллара для россиян сейчас уже не существует.

«В условиях рынка я бы не ставил никаких психологических порогов. Мы уже видели, как люди покупали бакс по 130 рублей, да и вообще по любой цене. Тут ведь работает масса факторов, включая иногда возникающие панические настроения. Скорее россияне ещё больше сократят взаимодействие с долларом и евро по другой причине: эти валюты сейчас окончательно перестают восприниматься как удобное средство расчётов и хранения сбережений», — заключил Беляев.

Андрей Мединский