До введения жестких западных санкций, в период 2018–2021 годов, курс рубля был искусственно занижен за счет действия бюджетного правила (оно приостановлено на 2022 год, в Минфине вырабатывают новые правила). Текущее укрепление рубля позитивно для сдерживания внутренних цен, но негативно влияет на доходы бюджетной системы и издержки экспортеров, а также на конкурентоспособность российских производителей на внутреннем и внешнем рынках. Такое мнение высказали авторы свежего выпуска ежеквартального прогноза Института хозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН, с которым ознакомился РБК.
Чтобы выровнять дисбаланс, «требуется нащупать равновесные значения курса с учетом всех имеющихся обстоятельств». По оценке экономистов, золотой серединой сейчас является курс в диапазоне 60–65 руб. за доллар.
Параметры равновесия курса должны определяться несколькими факторами — дефицитом бюджета, оттоком капитала и уровнем торгового баланса, указывают эксперты РАН. В последнем элементе — торговом балансе — сейчас наблюдается значительный перевес в сторону положительного сальдо. Из-за сжатия импорта при действующих ограничениях на использование резервных валют Центробанком и Минфином возникает проблема с избытком предложения на внутреннем рынке валюты, что приводит к укреплению курса рубля. А бюджетное правило уже не может выступать сдерживающим фактором курса рубля. «В этой связи некоторое недоумение вызывают тезисы об искусственном характере текущего курса рубля. Скорее, в период 2018–2021 годов курс был искусственно занижен за счет действия бюджетного правила», — считают авторы доклада.
О том, что курс рубля неестественно завышен и не отражает реальную покупательскую способность, в конце апреля заявляли западные эксперты. На формирование курса в том числе действуют введенные ЦБ в ответ на западные санкции валютные ограничения, к настоящему времени смягченные.
В экономической теории есть разные модели равновесного курса валюты, учитывающие фундаментальные переменные (экспорт/импорт, платежный баланс и т.д.). В одной из научных работ равновесный курс характеризовался как курс, который уравновешивает спрос и предложение валюты в отсутствие вмешательства государства. О том, что России необходимо вернуться к равновесному курсу рубля, который был раньше, заявлял министр экономического развития Максим Решетников. «Почему-то считается, что укрепление рубля — это хорошо, ослабление — плохо. На самом деле плохо и то и то. Рубль должен быть в каких-то разумных границах», — сказал он 27 мая, не приведя численных оценок оптимального рыночного курса.
По оценке Решетникова, «разумному балансу» способствовало решение Центробанка внепланово понизить ключевую ставку с 14 до 11%. После заседания совета директоров ЦБ рубль с почти четырехлетнего максимума в 57 руб. за доллар опустился примерно до 67 руб. по состоянию на вечер 27 мая.
Ослабление рубля Минэкономразвития заложило и в свой прогноз среднегодового курса. На конец 2022 года он составит 76,7 руб. за доллар с номинальным ослаблением в следующие три года до 77 руб., 78,7 руб. и 81 руб. соответственно.
Другие оценки равновесного курса
По мнению опрошенных РБК экспертов, в текущих условиях рублю едва ли удастся достичь равновесности, потому что его курс очень волатилен. «Искусственно повысить стабильность курса теоретически возможно, создав какую-то автоматическую обратную связь между чистыми притоками по текущему счету платежного баланса и каким-то из управляемых факторов курса. Раньше такой связью была формула для закупок валюты Минфином на сверхдоходы от нефти в рамках бюджетного правила, но при имеющейся неопределенности создать подобный инструмент очень сложно», — отмечает директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. По его оценке, переход к новому состоянию экономики, которое можно было бы назвать условно равновесным, точно займет несколько лет. РБК направил запрос в пресс-службу Минфина.
Диапазон равновесного курса, прогнозируемый ИНП РАН, занижен, считает ведущий аналитик «Фридом Финанс» Наталья Мильчакова. «Равновесным будет считаться курс, который в России устроит всех — экспортеров, население и государство. Скорее всего, 65–70 руб. может быть таким курсом, если только обстановка на нефтяном рынке или геополитика не изменит ситуацию», — полагает она.
В обстановке большой геополитической неопределенности и серьезных экономических рисков скорость ослабления рубля может быть высокой, замечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. «Дисбаланс спроса и предложения на иностранную валюту, вызванный падением импорта, отменой бюджетного правила и регуляторными ужесточениями, сильно исказил ценообразование на российском валютном рынке. Но по мере восстановления импорта и роста госрасходов рубль возобновит ослабление. На горизонте одного-двух лет мы с с большой вероятностью увидим доллар выше 80 руб.», — прогнозирует он.
Отката рубля к уровню выше 80 руб. за доллар уже к концу этого года — началу следующего ожидает и Дмитрий Куликов. «Этот прогноз актуален в условиях постепенного наращивания фактически применяемых барьеров для российского экспорта, но при действующем сегодня уровне ограничений для импорта и неусугублении барьеров для трансграничных потоков капитала, сохранении существующих подходов к денежно-кредитной политике и обязательства экспортеров продавать валютную выручку», — называет условия оценки эксперт.
Обсуждение (8)
схиархимандрит Иона (Игнатенко) Одесский:
Кто-то пожертвовал батюшке сумму в долларах, и, держа в руках купюры, батюшка сказал: "Да что вы за этим долларом гоняетесь... Посмотришь, да эти доллары, как листья осенью, ветер гнать по дороге будет, никто за ними и не нагнется, будет дешевле бумаги..."
...Чтобы выровнять дисбаланс, «требуется нащупать равновесные значения курса с учетом всех имеющихся обстоятельств». По оценке экономистов, золотой серединой сейчас является курс в диапазоне 60–65 руб. за доллар...
Не щупать там кого то надо, а просто поставить во главу принимаемых решений и использования инструментов интересы Государства. До сих пор нет внятной, четкой, продуманной профессионально, Государственной экономической политики...Полумерами проблемы не решить...Факторы влияющие на курс рубля понятны и известны, но в большинстве случаев это "ручное " управление...Странным является объяснение, что по совокупности факторов сейчас идет нарастание избыточной массы валюты и это мешает и нормальному курсу рубля, и местным производителям и т.д. и т.п...А что мешает принять политическое решение и перевести подавляющее число расчетов экспортеров не за валюту, а за рубли, как это принято по отношению к западным не "коллегам" и не "партнерам"? А если бы к этой мере еще добавить существенные ограничения на вывод за "бугор" валюты, а также и рублей, и заставить эти многомиллиардную рублевую массу работать внутри страны, то сразу бы поднялось бы и стало суперприбыльным отечественное производство и пошло бы колоссальное развитие экономики...Много чего можно и надо было бы сделать...Возможности сейчас открываются колоссальные, нужно только желание и политическая воля ими воспользоваться...Но трудно что то изменить, практически ничего не меняя...Методы и рычаги влияния на курс пока остаются прежними, поэтому естественно все вернется "на круги своя"...И в самом ближайшем будущем доллар вернется к диапазону 80-95 р/д, так как национальная экономика сегодня очень сильно зависит не от высокого уровня развития национального производства, а от экспорта. Когда большую часть экспорта будут составлять высокотехнологические товары, а не сырье и продаваться эти товары будут за рубли, тогда и курс доллара будет 1 к 1, то есть доллар никому в России не будет нужен...
Эксперты Центрального банка России представили отчёт «Перспективы изменения курса рубля к доллару в 2022 году». Согласно прогнозу специалистов, стоимость российской валюты к концу года может вырасти, упасть или остаться неизменной: «Более трёх месяцев ведущие российские экономисты работали над уникальной нейросетью, которая могла бы точно предсказать динамику курса рубля. Были обработаны сотни терабайт данных, проанализировано более ста экспертных заключений, проведены десятки глубинных интервью. В итоге, мы видим возможными три варианта – рубль либо вырастет, либо упадёт, либо останется на прежнем уровне. Четвёртого не дано», - заявил главный аналитик ЦБ Павел Голубев. В настоящий момент эксперт продолжают совершенствовать нейросеть – как отмечают специалисты, уже скоро она сможет в точности предсказывать изменение стоимости любых продуктов и услуг. Точные прогнозы позволят ускорить развитие российской экономики, а также сделать федеральный бюджет более сбалансированным. Итоговая стоимость разработки системы составит порядка 50 миллионов рублей.
"Итоговая стоимость разработки системы составит порядка 50 миллионов рублей!.....Я им за пять миллионов рублей через 5 секунд сказал бы,что НИКТО не собирается выходить из состояния сырьевого придатка и всё будет как всегда пока не лопнет.Всё под старым лозунгом:"Смерть производству,да здраствует экспорт".Только производственник начал задумки из под сукна извлекать,как его опять лицом в унитаз.
А почему не 30 рублей, нефть почти 120$ куда идут сверх прибили?
...Были обработаны сотни терабайт данных, проанализировано более ста экспертных заключений, проведены десятки глубинных интервью. В итоге, мы видим возможными три варианта – рубль либо вырастет, либо упадёт, либо останется на прежнем уровне. Четвёртого не дано», - заявил главный аналитик ЦБ Павел Голубев...
А без исследований за 50 млн.руб. никак нельзя было увидеть эти три варианта?
И по поводу "четвертого", которое не "дано"...Четвертое дано и также очевидно - перейти полностью на расчеты в рублях, прежде всего по экспорту и убрать из всех расчетов доллар, тем самым укрепляя отечественную экономику...
Сделать это необходимо еще и потому, что этот мировой долларовый мыльный пузырь скоро лопнет - америкосы придумают какую ни будь пакость , типа неравноценного или ограниченного обмена и практически заставят тем самым весь мир оплатить ихние долги...
"Сделать это необходимо еще и потому, что этот мировой долларовый мыльный пузырь скоро лопнет - америкосы придумают какую ни будь пакость , типа неравноценного или ограниченного обмена и практически заставят тем самым весь мир оплатить ихние долги."..... Всё именно так.Скорее всего это случится к новому году,а пока нужно опять всех загнать в доллар,что-бы всем его простить.Простят бумажный доллар,но и виртуальный,цифровой то-же многим простят наложив доп.санкции,объявив подозрительными транзакциями и т.д.То,что считалось неприличным в старом мире, в новом всё вполне.То.что отрабатывалось на нас в 90-х теперь накладывается на весь мир,НО.мы это уже проходили и на всё это поведутся только бесконечно наивные.Пошли они все на х-имбирь.
80.