Центробанк «лечит» экономику «аспирином» без диагноза

Вчера, 19 ноября, глава ЦБ Эльвира Набиуллина представила в Госдуме стратегический документ об основных направлениях денежно-кредитной политики Банка России на 2025-2027 годы.

«Мы считаем, что наша политика позволит снизить инфляцию до 4,5–5% в следующем году, затем её стабилизировать на уровне 4%. И по мере её торможения мы будем рассматривать постепенное снижение ключевой ставки. Если, конечно, не будет каких-то дополнительных внешних шоков, снижение начнётся в следующем году», — сказала Набиуллина.

А вот так выглядит базовый прогноз ЦБ относительно инфляции, ключевой ставки и роста экономики на ближайшую трёхлетку.

День сурка?

Казалось бы, сообщение главы ЦБ — это отличный сигнал. Ведь Набиуллина прямо говорит, что готова пойти на снижение ставки и видит реально достижимой собственную цель по инфляции.

Но вот цитата из выступления Набиуллиной в Госдуме по тому же самому вопросу только годом ранее.

«По нашему прогнозу, пик инфляционного давления уже пройден в третьем квартале (2023 года). В годовом измерении инфляция перейдёт к снижению только весной (2024 года), но это просто эффект базы первой половины прошлого года, когда инфляция была низкой. К концу следующего года (2024 года) инфляция, по нашему прогнозу, выйдет к целевым 4%», — сказала 9 ноября 2023 года глава ЦБ, представляя в ГД основные направления своей политики на 2024-2026 годы.

Напомним, официально сейчас годовая инфляция составляет 8,5%. Впрочем, прогноз на то и прогноз, что может сбыться, а может и не сбыться.

«В выступлениях главы ЦБ всегда звучит много "если", которыми обосновывается вероятность того, что планы по снижению инфляции не осуществятся. Хотя, если говорить простыми словами, если метод достижения цели до сих пор не сработал, то стоило бы задуматься, а правилен ли сам метод, а не отодвигать цель дальше по времени», — высказал мнение ForPost кандидат экономических наук Михаил Беляев.

К слову, на это у Эльвиры Набиуллиной, конечно же, есть ответ.

«Если бы мы оставили ставку на том уровне, какой она была до середины прошлого года, напомню это 7,5%, то инфляция была бы уже давно не просто двузначной, а могла достичь и 20%, и 30%, а вполне возможно, что и больше», — отметила она, выступая сейчас в Госдуме.

Теория заговора

Стоит сказать, что в обывательских и даже в экспертных кругах сейчас часто можно услышать мнение, что Набиуллина намеренно держит ставку ЦБ высокой. И вовсе не для снижения инфляции.

«Повышение процентной ставки — идея фикс Набиуллиной. Это нужно ей для уничтожения российской экономики, для подавления её развития. А повышение процентной ставки в условиях нехватки денег ведёт к разгону инфляции и ослаблению рубля. Это все уже наизусть выучили, и Банк России, я думаю, тоже. Но побочное следствие — поступление дополнительных денег в бюджет. Инфляционные доходы. Поэтому Минфин не возражает», — говорил депутат Госдумы и видный российский экономист Михаил Делягин ещё в конце октября, когда ставка ЦБ равнялась 19%.

Тогда же он предсказал повышение курса доллара до 100 рублей за штуку. Что мы и видим сейчас. Официальный курс «бакса» на сегодня уже превысил эту отметку.

Системная ошибка

Часто можно услышать и о том, что Набиуллина работает по методичке американской Федеральной резервной системы (ФРС).

Экономист Михаил Беляев отметил, что это утверждение верно лишь отчасти.

«Дело в том, что для ФРС инфляция — это индикатор, позволяющий понять, что нужно делать с экономикой. Если в экономике есть признаки перегрева, ФРС повышает ставку, тем самым тормозит производство, и наоборот. Инфляция лишь показывает, что именно происходит. У нас же ЦБ поставил целью именно снизить инфляцию, а что реально делается в экономике, как будто и не учитывается. Всё строится на каких-то предположениях и стремлении во что бы то ни стало достичь уровня инфляции в 4%», — отметил экономист.

Причём, по словам Беляева, для регулирования экономики ФРС применяет целый набор инструментов, а не только ключевую ставку. За счёт их совокупного действия удаётся эффективно разогнать экономику или замедлить её. У нас же ЦБ вообще экономикой не занимается: его функционал по закону — инфляция и регулирование банковского сектора.

Нужен диагноз

Доктор экономических наук Иосиф Дискин тоже уверен в том, что инфляция — это лишь индикатор того, что с экономикой что-то не так.

«Это как лечить температуру аспирином, не разобравшись, почему она высокая. Вот и с инфляцией так же — нужно понять, какие проблемы есть в экономике, которые её вызывают, понять, почему экономика показывает низкую эффективность», — пояснил эксперт.

Он отметил, что экономика РФ уже исчерпала возможности роста в её нынешнем состоянии, а прежние характеристики эффективности перестали работать. Поэтому ей нужна и модернизация, и создание высокомаржинальных производств, и повышение производительности труда и так далее.

«Это не означает, что нужно резко снизить давление денежно-кредитной политики, но важно эффективно стимулировать тех экономических агентов, которые сейчас пытаются выйти на новый уровень, показывают рост эффективности. Сегодня нужно помогать сильным. Поэтому вопрос лежит не в плоскости ослабления денежно-кредитной политики, а в повышении эффективности экономики и поддержке тех, кто работает в этом направлении. Сейчас пришло время для поддержки сильных, а не слабых», — пояснил Дискин.

На пути в депрессию

Оба эксперта напомнили, что пока экономика России уверенным путём идёт к стагфляции, то есть отсутствию темпов роста экономики при одновременно высокой инфляции. На это указывает и прогнозируемое уже со следующего года снижение темпов роста ВВП с почти 4% до 0,5-1,5%.

«Нормальный показатель роста ВВП — это 4% и выше, как это есть сейчас. Но возможности для него уже исчерпаны. Если говорить просто, то мы стоим на пороге депрессии, из которой выбираться будет сложно. Поскольку к тому моменту, когда ЦБ приведёт ставку к нейтральным значениям, гражданский сектор экономики может оказаться задушенным окончательно», — отметил Михаил Беляев.

Напомним, недавно мы подробно рассказывали о том, что такое стагфляция, и как она скажется на жизни россиян.

Андрей Мединский