Банк России может принять неожиданное решение из-за ситуации с топливом

Банк России, учитывая нынешнюю ситуацию на топливном рынке, может рассмотреть вариант повышения ключевой ставки на предстоящем заседании совета директоров. Такое мнение выразил президент Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин.

«Июльское заседание совета директоров в лучшем случае сохранит ставку, насколько можно понимать комментарии участников заседания предшествующего», — заявил глава РСПП в беседе с «Интерфаксом».

Подорожание топлива, по его мнению, в итоге приведёт к повышению инфляции и не позволит ожидать дефляции в августе, поэтому регулятор «может сыграть на опережение», повысив ключевую ставку.

При этом сам Александр Шохин подобное решение не поддерживает. По его словам, применение монетарных инструментов для борьбы с немонетарными факторами инфляции не очень эффективно, и, как привило, не срабатывает.

Новый поворот в экономике

Отметим, что в последний раз ключевая ставка в России повышалась в октябре 2024 года. Тогда Центробанк увеличил показатель сразу на 200 базисных пунктов: с 19 до 21%. На этом уровне, оказавшимся самым высоким с начала СВО, ставка держалась более полугода, пока в июне 2025-го не была снижена до 20%.

Далее это показатель только уменьшался: с июня 2025-го по июнь 2026-го восемь раз понижал ставку, в результате чего к июлю 2026-го её уровень уменьшился на 5,75% — до нынешних 14,25%.

При этом в последний раз ключевая ставка, вопреки прогнозам большинства финансистов, была снижена всего на 25 базисных пунктов (0,25%). В её заморозку и тем более повышение тогда мало верил, и основная дискуссия экспертов шла вокруг вопроса: насколько существенным окажется понижение?

Тем не менее в ожидании июньского заседания пресса называла его самым непредсказуемым за год. Похоже, что преждевременно. Потому что в преддверии июльского заседания, запланированного на 24 число, ни один из возможных сценариев — понижение, повышение или заморозка ставки — пока не исключается. 

Эффект ставки 

С одной стороны, сохранение или повышение ключевой может оказать поддержку курса российской валюты, который за последние недели ощутимо снизился по отношению к доллару.

«Мы не исключаем паузы в снижении процентных ставок, благодаря чему российская валюта может прекратить падение, в том числе благодаря поддержке со стороны налогового периода», — отмечала в комментарии РБК ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова.

С другой стороны, жёсткая риторика Центрального банка уже привела к снижению индекса государственных облигаций Московской биржи, который во вторник, 7 июля, впервые за год упал до 110 пунктов.

«Инвесторы массово перекладываются из длинных ОФЗ с фиксированным купоном во флоатеры и короткие выпуски, а геополитические и бюджетные риски только подливают масла в огонь. Главный ориентир — заседание ЦБ 24 июля, до тех пор индекс, скорее всего, останется вблизи минимумов», — заявил он в комментарии РБК.

С тем, что важнейшим событием, которое определит вектор его дальнейшего движения, станет опорное заседание регулятора, запланированное на 24 июля, согласна и старший аналитик инвесткомпании «Риком-Траст» Валерия Попова.

«Спред между долгосрочными и краткосрочными облигациями находится около исторических максимумов, и обычно это предсказывает будущий рост краткосрочных ставок. Мы бы не ориентировались на скорое снижение волатильности», — прокомментировал РБК старший аналитик УК «Первая» Глеб Бобков.

Андрей Гринев