Почему деньги российских компаний перестали работать и как с этим справятся власти

Высокие ставки банков по депозитам, как известно, являются следствием политики ЦБ, который в борьбе с инфляцией постоянно повышает ключевую ставку. В октябре ставка ЦБ достигла 21%, и это рекордный уровень.

В итоге российские компании вместо инвестирования в собственное развитие несут деньги в банки, пишет РБК.

По данным ЦБ, сейчас там уже скопилось 57 трлн корпоративных денег с приростом в более чем 6 трлн за 9 месяцев 2024 года. Причём структура этих средств на счетах тоже меняется.

«Если в 2023 году на депозиты и прочие привлечённые средства приходилось 57%, а на расчётные счета — 43% от общего объёма средств юридических лиц, то на текущий момент это соотношение составляет 62 и 38% соответственно», — отметил в беседе с РБК управляющий директор рейтингового агентства НКР Михаил Доронкин.

Но экономике надо развиваться. Поэтому, как пишет РБК, сейчас власти всерьёз обеспокоены падением инвестирования в пользу депозитов.

Как подтвердили изданию сразу три источника из исполнительной власти, Госдумы и бизнеса, встал вопрос о введении ограничений на депозиты для корпораций.

Рассматривается наиболее вероятный сценарий — регуляторные меры со стороны ЦБ, в том числе ограничение доходности корпоративных депозитов или увеличение требований к банкам по резервированию ссуд.

Есть вариант регулировать вопрос через налоги, но, как отметил глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, он маловероятен. Об этом же РБК сказал и неназванный федеральный чиновник.

Но главное тут не в том, как депозиты бизнеса будут ограничены, а к чему это в итоге приведёт.

Понятное поведение

Кандидат экономических наук Михаил Беляев уверен, что в стремлении российского бизнеса вложить деньги на депозиты сейчас нет ничего удивительного.

«Во-первых, нужно сказать, что любой бизнес нацелен не на расширение производства, а на увеличение прибыли. Поэтому если депозиты выгоднее инвестиций, то и удивляться тут нечему. Во-вторых, российский бизнес сейчас находится в крайне затруднительном положении, поскольку он вообще не понимает, как будет развиваться ситуация в дальнейшем. Ведь мало просто положить деньги в развитие, нужно видеть чёткую перспективу дальнейшей работы и того, как эти инвестиции будут приносить свои плоды. Но при нынешней денежно-кредитной политике ЦБ и общей ситуации таких перспектив не просматривается», — пояснил в беседе с ForPost Беляев.

Есть ещё один нюанс. Нынешнее положение дел в российских компаниях является следствием предыдущих вполне благополучных времён, когда указанные выше перспективы работы были для них вполне понятны (хотя они и не наступили в реальности).

«Крупнейшие корпорации аккумулировали большой объём публичных и непубличных долгов в благоприятные для этого периоды с относительно низкими процентными ставками — с 2020 по середину 2023 года. <…> Теперь эти долги нужно рефинансировать, чтобы не сжимать масштаб деятельности и сохранять финансовую устойчивость. Но это обходится уже значительно дороже при текущих рыночных ставках», — пояснил РБК директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Юрий Беликов.

В итоге российские компании ради обеспечения финансовой стабильности несут деньги в банки под высокие проценты и не осуществляют прямые инвестиции в собственное производство или путём выхода на биржу за счёт выпуска акций.

А если ограничить?

По общему мнению экспертов, введение ограничений на депозиты для корпораций ни к чему хорошему не приведёт. И неважно, какими будут эти ограничения — регуляторными, налоговыми или ещё какими-то.

«Это может привести не к росту инвестиционной активности, а к сокращению объёма заимствований — средства будут направляться на досрочное погашение кредитов, а также к увеличению дивидендных выплат или выкупов акций», — отметил руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень.

Кроме того, чтобы предприятия вообще могли себе позволить свободное инвестирование, они должны обладать высокой доходностью. Но в нынешних условиях — это редкость, указал РБК финансовый аналитик Андрей Бархота.

«Внутренняя доходность экономических агентов редко превышает 15%, тогда как депозиты уже сейчас дают 20–23%», — пояснил он.

В конечном счёте, по словам экономиста Михаила Беляева, ограничение возможности размещения средств на депозитах для российских компаний повлечёт крайне негативные последствия для всей экономики.

«В итоге сложится ситуация, когда из-за невозможности выполнить свои финансовые обязательства компании будут сокращать свою деятельности до минимума либо вообще банкротиться. То есть ни о каких инвестициях в развитие вообще речи идти не будет. А экономика будет поддерживаться только за счёт бюджетных вливаний. Но и они будут ограничены, ведь если наступит время массовых банкротств, это приведёт к резкому падению поступления средств от налогов с предприятий. И не нужно пытаться решить серьёзные экономические проблемы какими-то паллиативными полумерами типа введения ограничений. А проблема как раз состоит в том, что высокая ключевая ставка ЦБ делает деньги крайне дорогими для предприятий, и при этом экономические агенты не понимают, как будут работать даже в среднесрочной перспективе», — резюмировал экономист.

Андрей Мединский