Снижение или пауза: какое решение по ключевой ставке примет ЦБ

Банк России на заседании 24 июля, вероятнее всего, впервые за год сохранит ключевую ставку без изменений. Экономисты объясняют жёсткую позицию регулятора ситуацией на топливном рынке и сохраняющимися бюджетными рисками.

Большинство собеседников RG.RU ожидают, что на ближайшем заседании Центробанк возьмёт паузу в цикле смягчения денежно-кредитной политики и оставит ключевую ставку, которая определяет стоимость денег в экономике, на уровне 14,25% годовых.

Если прогноз оправдается, июльское заседание станет первым за последний год, на котором регулятор не пойдёт на снижение ставки. 

До этого Центробанк уменьшал её девять заседаний подряд — с 21% до 14,25% годовых, в июне ограничившись символическим шагом в 0,25 процентного пункта.

Причиной осторожности эксперты называют ускорение инфляции. По данным Росстата, за неделю с 7 по 13 июля цены выросли на 0,17%, а с начала года — на 4,64%. 

Существенный вклад в этот показатель внесло подорожание бензина и других видов топлива.

Как отмечает аналитик Наталья Ващелюк, рост стоимости топлива может оказаться более продолжительным, чем в предыдущие периоды, и повлиять как на инфляционные ожидания населения, так и на скорость снижения ключевой ставки.

Это уже отражается в настроениях компаний, указывает эксперт.

Согласно июльскому мониторингу Банка России, инфляционные ожидания предприятий заметно выросли. 

В розничной торговле ожидаемый темп роста цен на ближайшие три месяца увеличился до 11,4% в годовом выражении против 6% месяцем ранее. Такой скачок свидетельствует о том, что бизнес готовится к дальнейшему удорожанию товаров и услуг.

Статистика подтверждает ускорение инфляции. По оценкам аналитика Валерии Поповой, месячный рост цен ускорился до 0,87% после 0,17% в мае и 0,14% в апреле. За первое полугодие инфляция достигла 4,19%, превысив показатель аналогичного периода прошлого года.

Часть экспертов всё же не исключает символического снижения ставки — на 0,25 процентного пункта, до 14%. Пока такой сценарий считается менее вероятным. 

По мнению главного экономиста Газпромбанка Павла Бирюкова, Банк России сначала оценит, перерастёт ли июньский скачок цен в устойчивое повышение инфляционных ожиданий населения.

Большинство прогнозов сходится в том, что даже если цикл снижения ставок продолжится, происходить это будет значительно медленнее. 

Экономист Борис Копейкин считает, что сильного влияния перебои с поставками топлива на ценовую динамику не оказывают, а экономика нуждается в более мягкой денежно-кредитной политике из-за замедления производства и сокращения инвестиций.

Президент холдинга Finbridge Рафаэль Абрамян полагает, что ЦБ может оставить её на нынешнем уровне ещё на два-три заседания. 

По его словам, рост цен на топливо, дефицит бюджета и предстоящая индексация тарифов ЖКХ лишают регулятора возможности двигаться в сторону смягчения денежно-кредитной политики. 

К концу года аналитики ожидают ключевую ставку в диапазоне 13–14% годовых.