Спасти Грецию от дефолта практически невозможно

Руководство же ЕС отказалось от реального обсуждения проблем и «умыло руки»

Вчера поздно вечером завершился внеочередной саммит ЕС, посвященный долговым проблемам Греции. Лидеры стран зоны евро договорились выделить этой стране официальную финансовую помощь в масштабе €109 млрд, говорится в официальном сообщении стран – участниц саммита. В нем также говорится об участии частного сектора в финансовой помощи. До 2014 года бизнес выделит Греции в общей сложности около €50 млрд. Кроме того, кредит Греции предоставит и Европейский фонд финансовой стабильности. Средства будут выделены по пониженной процентной ставке 3,5% на срок от 15 до 30 лет.

Президент Франции Николя Саркози заявил, что благодаря пониженным процентным ставкам долг Греции снизится на 12% от валового внутреннего продукта (ВВП). Как передает агентство Reuters, он также добавил, что дополнительное снижение греческого долга произойдет за счет участия частного сектора.

Иными словами, если не вдаваться в подробности, принято решение продолжать рефинансирование долга Греции. При этом в части процентов ситуация, конечно, эксклюзивная, поскольку произошел отход от рыночных ставок, однако, в конце концов, когда речь идет о бюджетных деньгах, хозяин – барин. Дело в другом. Я уже много раз писал о том, что за время действия схемы рефинансирования долгов (с начала 1980-х гг.) для большинства субъектов экономической деятельности сумма накопленного долга по отношению к доходам сильно выросла. И главный вопрос – как сегодня, когда схема рефинансирования больше не работает, разбираться с этими долгами.

Повторю еще раз. Если Вы получаете зарплату в 1000 руб. и можете платить по кредитам не больше 10% своего дохода, то Вам никто не даст в долг на три года больше, чем 10 800 руб., а на самом деле – меньше, поскольку нужно еще и проценты отдавать. А вот если долг можно бесконечно рефинансировать, то Вы можете получить значительно больше: если, скажем, стоимость кредита – 3%, то получить можно и 20 000, и 30 000. Так и здесь: как только стало понятно, что полностью долг отдавать не нужно, поскольку его все равно рефинансируют, его общая сумма практически у всех экономических субъектов сильно выросла.

Но эта схема действовала только до тех пор, пока стоимость кредита падала. Сегодня это уже невозможно: долги рефинансируются уже не полностью, скоро их вообще нельзя будет рефинансировать, а придется отдавать. Но их объем таков, что сделать это практически невозможно. И все ожидали, что власти Евросоюза разработают новые правила работы с этими долгами – в части того, как их можно списывать и реструктурировать «до бесконца». Без разработки таких правил долговая ситуация в Европе, да и в других местах, становится безнадежной, поскольку неизбежны массовые дефолты с соответствующей негативной реакцией и финансовой системы, и всей экономики.

Вместо этого нам была представлена схема очередного рефинансирования долга Греции, причем частично – за счет снижения ставки. На самом деле часть долга была де-факто списана, но, во-первых, нам было сказано, что это – «в первый и последний раз», а во-вторых, никаких общих принципов относительно того, что списывать можно, а что нельзя, предъявлено не было. Т. е. руководство ЕС фактически отказалось от реального обсуждения проблем и «умыло руки», предоставив проблемам решаться самим собой. Поскольку у Греции все совершенно не закончилось, не говоря уже об остальных странах ЕС.

Отметим также, что накануне Николя Саркози и канцлер Германии Ангела Меркель после многочасовых переговоров сформировали единую позицию по данному вопросу, однако их план пока хранится в секрете. По словам Саркози, лидеры двух стран представят совместное предложение до конца августа. Может быть, что-то они там и придумали, но пока не готовы представить эти свои придумки на суд общественности. А может быть, это – просто красивые слова. В любом случае, пока эта самая общественность не увидит новые правила работы с долгами, все рассуждения о том, что «проблемы решены», гроша ломаного не стоят.

В общем, Греции достаточно скоро потребуется новая финансовая помощь, однако договориться относительно конкретного механизма второго пакета поддержки для Афин пока не получается. В то же время различные утечки показывают, что франко-германский проект не исключает возможности выборочного дефолта по греческим гособлигациям, хотя еще недавно европейские чиновники публично открещивались от такого варианта.

Мы-то понимаем, что обойтись без дефолтов практически невозможно (и не только в случае с Грецией), однако признание такого факта само по себе сегодня для евробюрократов – как нож в сердце. Дело в том, что деньги-то получит не Греция: они пройдут через нее транзитом и направятся милым сердцам чиновников банкам. Иными словами, все эти долги – это активы, частная собственность банков, а частная собственность – это святое. Особенно если она принадлежит серьезным структурам, а не каким-то там жалким представителям народа...

Если бы чиновники были людьми ответственными, им еще можно было бы что-то объяснить, но евробюрократы отвечать не хотят и тупо следуют действующим правилам, даже если понимают, что эти правила уже практически бессмысленны. И уж точно они не хотят брать на себя ответственность за разработку новых. До тех пор, пока ситуация не прижмет их слишком сильно.

В общем, вся эта история меня крайне разочаровала. Не то чтобы я был совсем уж оптимистом, такой вариант можно было предсказать... но уж больно беззубо выглядит политика Евросоюза в условиях достаточно критической ситуации. Каково-то будет дальше?