Центральный банк даже не рассматривал снижение ключевой ставки в сентябре и октябре сразу по трём причинам, пишет РБК со ссылкой на недавнее выступление его главы Эльвиры Набиуллиной.
Первой причиной, по словам руководителя Банка России, стало изменение ситуации с инфляцией на фоне атак на российские нефтеперерабатывающие заводы, а также на логистические и дата-центры.
О снижении ВВП и экономики речи не идёт, подчеркнула Эльвира Набиуллина. Однако, по её словам, подобные инциденты ограничили производственные мощности, а дисбаланс между спросом и предложением может ускорить инфляцию.
«Допустить этого нельзя. И по мере восстановления мощностей наряду с поступательным ростом производительности труда — это важно — этот риск будет убывать, и это откроет пространство для дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, снижения ключевой ставки. Но не ранее этого», — добавила глава Центробанка.
Второй причиной Эльвира Набиуллина назвала инфляционные ожидания, которые после снижения в первой половине года вновь возросли из-за «объективных причин».
По последним данным, в следующем году россияне ожидают повышения цен примерно на 13%, следует из результатов исследования «инФОМ», проведённого по заказу Банка России.
Третьей причиной паузы в снижении ключевой ставки глава ЦБ назвала более высокий, чем ожидалось, вклад бюджета в спрос в этом году и следующие два года.
«Но хочу подчеркнуть, что действительно мы здесь с правительством в тесном контакте, и, естественно, взаимодействие по линии денежно-кредитной политики, бюджетной политики через обмен информацией для того, чтобы политика у нас была друг для друга предсказуема», — отметила Эльвира Набиуллина.
Каждая из перечисленных причин весома сама по себе, но в сочетании они дают однозначный сигнал о том, что пока нельзя торопиться со снижением ключевой ставки, подчеркнула глава Центробанка.
«Это привело бы к обратным результатам — росту процентных ставок в экономике, росту цен, к новым сложностям для наших предприятий. А сложностей у них и так хватает. И начинать всё сначала не просто не хотелось бы, это было бы непростительной ошибкой», — заключила она.
Напомним, что с сентября 2026 года ключевая ставка в России остаётся на уровне 14%, хотя на протяжении года регулятор постепенно снижал показатель. В конце октября, когда Центробанк второй раз подряд решил не вносить изменений по ставке, Эльвира Набиуллина заявила, что пространство для снижения в 2027 году сократилось.
Таким образом, глава ЦБ не исключила, что в следующем году показатель окажется ниже сегодняшнего уровня. Но, вероятно, не настолько, как этого бы хотелось.
«Говорить о пространстве на одно заседание, наверное, неуместно. Нужно смотреть на траекторию. И мы видим, что на следующий год сохраняется пространство для снижения ставки, но мы повысили траекторию. Это означает, что этого пространства стало меньше», — сказала она.
При этом бывший министр финансов и экс-глава банка «Открытие» Михаил Задорнов в эфире программы «Рынки. Главное» на Радио РБК заявлял, что последнее решение совета директоров Банка России сохранить ключевую ставку на уровне 14% свидетельствует о том, что в следующем году рынкам нужно ориентироваться в лучшем случае на ставку 13,5%.
Добавим, что следующее заседание совета директоров Центрального банка, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 18 декабря 2026 года.
Андрей Гринев
